Отмена обязательной продажи экспортной валютной выручки: как это повлияло на курс рубля

Решение правительства и реакция валютного рынка

14 августа 2025 года правительство Российской Федерации приняло ключевое решение об отмене обязательной продажи экспортной валютной выручки.

Премьер-министр Михаил Мишустин подписал соответствующее постановление, которое сразу же вызвало значительную, хотя и кратковременную, реакцию на валютном рынке.

Новость была обнародована поздним вечером — в 19:00 по московскому времени, когда основные торги Московской биржи уже завершились, и рынок находился в периоде клиринга, что ограничило возможности немедленной реакции трейдеров.

Исторический контекст нормы обязательной продажи валюты

До 14 августа экспортеры России были обязаны зачислять на российские счета не менее 40% своей валютной выручки и продавать не менее 90% этой суммы — это означало, что минимум 36% всех заработанных валютных средств подлежало реализации на внутреннем рынке. 

Однако фактические данные Центробанка показывали, что компании продавали значительно больше — в среднем 80-99% в разные периоды 2025 года.

Дополнительная информация

По статистике Банка России, в январе 2025 года крупнейшие экспортеры продали около 80% валютной выручки, в последующие месяцы — почти 97–99%, а в мае эта доля составила 86%. Эти показатели свидетельствуют о том, что отмена обязательных нормативов не окажет прямого влияния на объемы продажи валюты.

Кроме того, 14 августа Банк России подтвердил возможность нерезидентам выводить средства с российского финансового рынка по новым правилам, что стало логичным продолжением указа президента от 1 июля 2025 года.

Динамика курса рубля после объявления и прогнозы экспертов

Вечером 14 августа на фоне низкой ликвидности курс рубля резко упал: фьючерсы на доллар выросли в цене более чем на 1%, а пара юань-рубль выросла на 1,4%. Такие колебания оказались кратковременными — после первоначального импульса котировки начали откатываться.

В ходе торгов 15 августа рубль попытался отыграть потери: котировки пары юань-рубль сначала выросли, но к обеду немного снизились. Валютные трейдеры сохраняли спокойствие, не ожидая резких изменений по итогам решения правительства.

Экспертное сообщество разделилось во мнениях. 

Правительство объяснило отмену обязательной продажи валюты укреплением рубля и отсутствием проблем с валютной ликвидностью. Некоторые аналитики, впрочем, усмотрели в этом сигнал о возможности девальвации: рост бюджетного дефицита и желание государства повысить рублевые доходы могут подтолкнуть к снижению стоимости национальной валюты.

В то же время, согласно мнению ряда специалистов, отмена нормативов — естественный шаг в условиях стабильности рынка: экспортёры и без того продают валюту в объемах, значительно превышающих необходимые, а рубль выглядит устойчивым. Высокие рублевые процентные ставки дополнительно стимулируют такой процесс.

Отсутствие обязательств по продаже валютной выручки может привести к росту волатильности на рынке, поскольку убирается своего рода «подушка безопасности» в виде государственного регулирования. Это потенциально повысит чувствительность курса к настроениям и внешним факторам.

Перспективы и влияние геополитики

В ближайшую неделю обменный курс рубля будет зависеть от новостей по международным переговорам между Россией, США и другими странами. Улучшение геополитической обстановки и шаги по снятию санкций смогут удержать рубль ближе к текущим уровням — в диапазоне 79–82 руб. за доллар и 10,9–11,4 за юань.

С другой стороны, усиление санкционного давления и отсутствие прогресса в переговорах могут привести к ослаблению национальной валюты.

Прогнозы на конец 2025 года включают возможное снижение курса рубля под влиянием снижения ключевой ставки и сезонной слабости платежного баланса. Ожидается, что к IV кварталу курс доллара может достигнуть отметки в 93 рубля, евро — 108,5, а юаня — 13,1 рубля.

Таким образом, отмена обязательной продажи экспортной валютной выручки — важный сигнал для финансового рынка, который сам по себе не вызовет резких изменений, но вносит новый фактор неопределённости в формирование курса рубля на ближайшее будущее.